Informações sobre Opções Theta.
Opções Theta é uma das opções importantes que os gregos podem ser usados para ajudá-lo a prever como os preços das opções mudam em relação a vários fatores. O valor theta é o grego que indica como o preço de uma opção muda à medida que a data de validade aproxima-se cada vez mais.
O valor extrínseco de um contrato de opções diminuirá com o tempo à medida que a data de validade desse contrato se aproximar, devido aos efeitos da decadência do tempo, e Theta é basicamente uma medida estimada da taxa na qual isso acontece. Em teoria, o valor de theta irá dizer-lhe quanto o preço de uma opção se depreciará diariamente. Nesta página, fornecemos detalhes sobre as características deste grego e explicamos como você pode usá-lo.
Características de Theta.
O valor theta de uma opção mostra essencialmente o valor do dólar em que o preço de uma opção cairá diariamente, assumindo que todos os outros fatores permanecem iguais. Uma opção com um valor theta de -.01, por exemplo, perderia $ .01 de seu preço a cada dia devido à degradação do tempo. Um com um valor theta de -005 perderia meio centavo de seu preço por dia.
Chama e coloca os dois valores de theta negativos, porque ambos perdem valor extrínseco ao longo do tempo devido à degradação do tempo. Vale a pena notar, no entanto, que se você escrever opções para assumir uma posição curta sobre eles, então Theta funcionará a seu favor. Quando você possui contratos de opções, a decadência do tempo tem um impacto negativo sobre o valor dos contratos que você possui, mas quando você tem poucas opções, o efeito da decadência do tempo é um impacto positivo.
Existem dois fatores principais que influenciam o valor theta: dinheiro e o período de tempo até o vencimento. O valor theta geralmente está em seu ponto mais alto quando uma opção é no dinheiro, ou muito perto do dinheiro. À medida que a segurança subjacente se afasta do preço de exercício, o que significa que a opção está indo para o dinheiro ou para fora do dinheiro, o valor theta fica mais baixo.
Uma opção profunda na moeda teria menor valor extrínseco para diminuir, porque o preço seria composto principalmente de valor intrínseco, de modo que a taxa de decadência tende a ser mais lenta. Uma opção profunda da opção de dinheiro também teria menos valor extrínseco, mas por uma razão diferente. Quanto mais longe do dinheiro é, menos chances há de terminar no dinheiro.
O período de tempo até a expiração também afeta o valor de theta, pois o efeito da decadência do tempo geralmente aumenta à medida que uma opção se aproxima da expiração. O valor de Theta geralmente aumentará quanto menor for o tempo até a expiração, embora a exceção seja para o fundo das opções de dinheiro.
Conforme mencionado acima, as opções de dinheiro geralmente têm muito pouco valor extrínseco e, quando a expiração do tempo chegar perto, há uma quantidade tão pequena para se decominar que o valor da teta provavelmente diminuirá. Também vale a pena notar que o valor theta de uma opção geralmente está em proporção direta ao valor gama dessa opção.
Colocando Theta para usar.
Theta é particularmente importante para os comerciantes quando eles estão usando estratégias de negociação para um mercado neutro, porque essas estratégias geralmente são usadas especificamente para tirar proveito dos efeitos da decadência do tempo.
Ao usar esses tipos de estratégias, é essencial que o valor global da sua posição esteja no valor apropriado para que você possa se beneficiar do valor extrínseco decrescente. Se a sua posição vai ser afetada negativamente pela queda do tempo, então você estará confiando em movimentos direcionais na segurança subjacente, a fim de obter lucro: o que impede estratégias o ponto de usar essas estratégias em primeiro lugar.
Os comerciantes que estão usando estratégias para lucrar com movimentos direcionais significativos em títulos subjacentes e / ou estão planejando manter posições até o final do prazo, não precisam se preocupar demais com theta. A perda de valor extrínseco nessas negociações é essencialmente uma despesa direta de fazer o comércio, e deve ser compensada pelos lucros obtidos com os movimentos direcionais relevantes.
Delta é muito mais relevante nestes casos, embora, claro, não haja nada a perder ao verificar os valores de theta envolvidos e ter uma idéia do que os efeitos da decadência do tempo provavelmente serão.
Theta é muito relevante para os comerciantes quando eles estão entrando em posições onde eles esperam pequenos movimentos direcionais em títulos subjacentes em um período de tempo relativamente curto. Para obter lucros de entrar nessas posições, o ganho em valor intrínseco precisa ser maior do que a perda de qualquer valor extrínseco.
Idealmente, se você estiver especulando em movimentos pequenos, você quer negociar opções com baixos valores de theta, de modo que o efeito da degradação do tempo não acabe com os lucros que você faz desses pequenos movimentos. É por isso que a compreensão desse valor e do que isso significa é tão importante.
Opções de gregos: Theta Risk and Reward.
A decadência do valor do tempo, o chamado "assassino silencioso" dos compradores de opções, pode limpar o sorriso de um comerciante determinado, uma vez que sua natureza insidiosa se torna completamente sentida. Os compradores, por definição, têm apenas um risco limitado em suas estratégias, juntamente com o potencial de ganhos ilimitados. Embora isso possa parecer bom no papel, na prática, muitas vezes acaba por ser morte por mil cortes.
Em outras palavras, é verdade que você só pode perder o que você paga por uma opção. Também é verdade que não há limite para quantas vezes você pode perder. E como qualquer jogador de loteria sabe bem, um pouco de dinheiro gasto a cada semana pode somar-se após um ano (ou vida útil) de não bater no jackpot. Para os compradores de opções, portanto, a dor de acelerar lentamente seu capital comercial é a experiência.
Agora, para ser justo, os vendedores provavelmente experimentam muitas pequenas vitórias, enquanto ficam atraídos por uma falsa sensação de sucesso, apenas para encontrar repentinamente seus lucros (e possivelmente pior), obliterados em um movimento feio contra eles.
Retornando à deterioração do valor do tempo como uma variável de risco, mede-se na forma da taxa (não constante) de sua decadência, conhecida como Theta. Os valores de Theta são sempre negativos para opções longas, porque as opções estão sempre perdendo valor de tempo com cada marca do relógio até que a expiração seja alcançada. Na verdade, é um fato da vida que todas as opções longas, não importa o que atinge ou quais mercados, terão sempre um valor de tempo zero no vencimento. Theta terá aniquilado todo o valor do tempo (também conhecido como valor extrínseco) deixando a opção sem valor ou algum grau de valor intrínseco. O valor intrínseco irá representar até que ponto a opção expirou no dinheiro. (Para mais, veja A Importância do Valor de Tempo.)
Como você pode ver de uma olhada na Figura 7, a taxa de decadência diminui nos meses de contrato mais distantes. O amarelo destaca as chamadas que estão no dinheiro e o violeta que o "at-the-money" coloca. As chamadas de 110 de janeiro, por exemplo, têm um valor Theta de -7.58, o que significa que esta opção está perdendo $ 7.58 em valor de tempo por dia. Esta taxa de decadência diminui para cada ano do mês 110 chamada com uma Theta de -2,57. Se pensarmos no valor do tempo nessas 110 chamadas como se representasse apenas uma opção de julho, claramente a taxa de perda de valor do tempo seria acelerada à medida que a chamada de julho se aproxima da expiração (ou seja, a taxa de decadência é muito mais rápida no opção próxima à expiração do que com muito tempo restante nele). No entanto, a quantidade de tempo premium nos meses de atraso é maior.
Portanto, se um comerciante desejar menor risco de risco de tempo e uma opção de mês atrasado for escolhida, o trade-off é que mais premium está em risco pelo risco da Delta e Vega. Em outras palavras, você pode diminuir a taxa de decadência, escolhendo um contrato de opções com mais tempo, mas você adiciona mais risco em troca devido ao preço mais alto (sujeito a mais perda de um movimento de preço errado) e de uma alteração adversa na volatilidade implícita (uma vez que o prémio superior está associado ao maior risco da Vega). Na Parte VIII deste tutorial é discutido e analisado mais sobre a interação dos gregos.
As estratégias de opções comuns possuem sinais Theta de posição que são fáceis de categorizar, uma vez que uma estratégia de venda ou venda líquida sempre terá uma posição positiva enquanto que uma estratégia de compras ou compras líquidas sempre terá uma posição negativa Theta, como se vê na Figura 8.
Interpretar Theta (posição e não-posição Theta) é direto. Olhando para Theta horizontalmente ao longo do tempo e verticalmente ao longo das cadeias de preços de ataque por diferentes meses, mostra-se que as principais diferenças em Thetas dentro de uma matriz de preços de exercício dependem do tempo de expiração e da distância do dinheiro. Os Thetas mais altos são encontrados no dinheiro e mais próximos da expiração. Finalmente, a posição Theta para estratégias populares é apresentada em formato de tabela.
Criando Estratégias positivas de Decadência de Theta.
Os comerciantes de opção que vendem opções receberão opções premium podem aproveitar a decadência do tempo. Eles podem estabelecer estratégias de decaimento positivas de Theta. Se as opções subjacentes não se movendo e a volatilidade implícita permanece a mesma, as opções perderão dinheiro todos os dias. Mais tarde, você comprará as opções de volta por um preço muito menor para o qual você comprou.
As estratégias neutras do mercado ganham lucro quando o tempo passa e a & # 8220; magic & # 8221; da decadência do tempo (Theta) faz o seu problema. Claro que não é tão simples como abrir uma posição e esperar que os lucros se acumulem. Existe sempre a possibilidade de uma mudança de preço destruidora de lucros no estoque ou índice subjacente.
No entanto, essas estratégias funcionam bem quando os mercados se comercializam dentro de uma faixa de preço. A característica bela dessas estratégias de opções versáteis é que eles podem ser usados pelo investidor de alta ou baixa, bem como pelo comerciante neutro do mercado. Examinemos duas estratégias.
Calendário espalhado.
O spread do calendário é usado para estoques com baixa volatilidade implícita. Esperamos que a volatilidade esteja aumentando.
A ABCD atualmente está negociando em US $ 100. Nós acreditamos que o preço das ações aumentará em direção a US $ 105. Enquanto o iV é baixo, você compra um spread de calendário fora do dinheiro.
Tradicionalmente, o calendário é usado por comerciantes que acreditam que o preço das ações permanecerá perto de US $ 100. Mas o lucro máximo é obtido quando ele se move para US $ 105.
Compre ABCD 15 de janeiro e 8217; 16 105 chamadas por US $ 7.
Venda ABCD 18 de dezembro e 8282; 16 105 chamadas por US $ 2.
À medida que os tempos passam e as ações se movem para US $ 105 por ação, a posição se torna mais valiosa e você ganha lucro. Esse lucro é maximizado se o estoque for quase exatamente $ 105 por ação no vencimento da opção mais próxima. Se a volatilidade implícita aumentar, você fechará a posição vendendo o spread do calendário.
Se o preço das ações não estiver em conformidade com suas expectativas, o spread perderá valor à medida que a chamada de dezembro expirar (e tornar-se inútil). Você fechará a chamada de janeiro de que a chamada vale mais do que o que você pagou pelo spread.
Iron Condor.
Assim como você pode mudar o preço de exercício de um spread de calendário para compensar seu viés de mercado, você pode fazer o mesmo com um condor de ferro.
No exemplo a seguir, suponha que um índice SPX seja negociado em 1598 e que você tenha uma baixa em breve. O seguinte é apenas um exemplo de um condor de ferro apropriado.
Compre SPX Jul 17 e # 8217; 15 1440 coloca.
Venda SPX 17 de julho e 8217; 15 1450 coloca.
Venda SPX 17 de julho e 8217; 15 1650 chamadas.
Compre SPX 17 de julho e 8217; 15 1650 chamadas.
Nós vendemos as greves curtas 1 desvio padrão do preço atual do índice. Isso nos dá a probabilidade de 68% que possamos manter o crédito recebido. Nós escolhemos opções em torno de 45 dias até a expiração, isso nos dá tempo suficiente para ajustar quando necessariamente.
Porque você vendeu opções muito longe, não acontece facilmente que você posicione (lucro) em perigo. Quando o tempo passa, as opções diminuem de valor. Você fechou esta posição quando não mais de 50% do crédito recebido. Melhor lucro no seu bolso do que uma maior chance de perder seu crédito.
Theta.
A teta da opção é uma medida da decadência do tempo da opção. O theta mede a taxa em que as opções perdem seu valor, especificamente o valor do tempo, à medida que a data de validade aproxima-se. Geralmente expresso como um número negativo, o theta de uma opção reflete o valor pelo qual o valor da opção diminuirá diariamente.
Uma opção de compra com um preço atual de $ 2 e uma theta de -0,05 experimentará uma queda no preço de US $ 0,05 por dia. Então, dentro de dois dias, o preço da opção deve cair para US $ 1,90.
Passagem do tempo e seus efeitos na theta.
As opções a mais longo prazo possuem uma quantidade de quase 0, uma vez que não perdem valor diariamente. Theta é maior para opções de curto prazo, especialmente as opções de dinheiro. Isso é bastante óbvio porque tais opções possuem o maior valor de tempo e, portanto, têm mais premium para perder a cada dia.
Por outro lado, Theta sobe dramaticamente à medida que as opções estão próximas do vencimento, já que a decadência do tempo está no seu maior durante esse período.
Mudanças na volatilidade e seus efeitos na theta.
Em geral, as opções de estoques de alta volatilidade possuem teta superior do que os estoques de baixa volatilidade. Isso ocorre porque o valor do valor do tempo nessas opções é maior e, portanto, eles têm mais a perder por dia.
O gráfico acima ilustra a relação entre a teta da opção e a volatilidade do título subjacente, que está sendo negociado em US $ 50 por ação e 3 meses restantes para o vencimento.
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Usando estratégias de Theta positivas quando Bullish ou Bearish.
Colete Theta e expresse um viés de mercado.
As estratégias neutras do mercado ganham lucro quando o tempo passa e a & # 34; magia & # 34; da decadência do tempo (Theta) faz o seu problema. Claro, não é tão simples como abrir uma posição e aguardar a acumulação de lucros. Existe sempre a possibilidade de uma mudança de preço destruidora de lucros no estoque ou índice subjacente.
No entanto, essas estratégias funcionam bem quando os mercados se comercializam dentro de uma faixa de preço estreita.
A característica bela dessas estratégias de opções versáteis é que eles podem ser usados pelo investidor de alta ou baixa, bem como pelo comerciante neutro do mercado.
Vamos examinar três estratégias.
Calendário espalhado.
A ABCD atualmente está negociando em US $ 65 por ação. Acreditando que o preço das ações irá se aproximar de US $ 70 à medida que a data de expiração das opções de dezembro se aproximar, você compra um spread de calendário fora do dinheiro.
Tradicionalmente, o calendário é usado por comerciantes que acreditam que o preço das ações permanecerá perto de US $ 65 quando chegar uma data de validade especificada. Mas não há razão para que não possa ser usado por comerciantes que acreditam que o preço das ações será diferente no vencimento. Uma vantagem de usar o spread do calendário OTM é que é menos dispendioso do que um spread de ATM (no dinheiro).
Compre 6 ABCD em 15 de janeiro 70 chamadas.
Vender 6 ABCD Dec 18 70 chamadas.
À medida que os tempos passam e as ações se movem para US $ 70 por ação, a posição se torna mais valiosa e você ganha lucro.
Esse lucro é maximizado se o estoque for quase exatamente US $ 70 por ação em 18 de dezembro. Nesse momento (ou antes, se você não tentar ganhar o lucro teórico máximo), você fechou a posição vendendo o spread do calendário.
Se o preço das ações não estiver em conformidade com suas expectativas, o spread perderá valor à medida que as chamadas de dezembro caducarem (e tornarem-se inúteis).
Você pode manter seus telefonemas de janeiro, esperando um milagre, mas muitas vezes é sábio vender a chamada e recuperar parte do custo de comprar o spread.
NOTA: Quando a volatilidade implícita é relativamente alta, os lucros são ainda maiores do que o esperado. Quando a volatilidade implícita é baixa, os lucros são reduzidos.
Iron Condor.
Assim como você pode mudar o preço de exercício de um spread de calendário para compensar seu viés de mercado, você pode fazer o mesmo com um condor de ferro.
No exemplo a seguir, suponha que um índice imaginário seja negociado em 1598 e que você tenha uma baixa no curto prazo. O seguinte é apenas um exemplo de um condor de ferro apropriado.
Em vez de centralizar o IC em torno do preço atual do índice (
1600), você pode decidir centrá-lo em torno de 1520 para acomodar seu viés de baixa:
Compre 3 INDX 17 de julho 1440 coloca.
Vender 3 INDX Jul 17 1450 coloca.
Compre 3 INDX 17 de julho 1600 chamadas.
NOTA: devido ao viés em baixa, você pode vender chamadas que já estão no dinheiro (como estão neste exemplo). Se isso o incomoda, escolha diferentes preços de exercício. No entanto, o prémio para este condor de ferro é alto porque a parte da chamada deve ser negociada acima de US $ 5 - e isso significa que sua possível perda não seria muito grande se verificar que sua previsão de queda estava errada.
Um outro ponto: eu defendo o comércio de todas as quatro pernas de um IC ao mesmo tempo, mas se for verdadeiramente baixista, você poderia vender o spread de chamadas agora, com a intenção de vender um spread após o mercado diminuir. Mas tenha cuidado: se o mercado se reunir, você nunca poderá vender o spread, e isso significa que sua perda é maior do que teria sido - você vendeu um spread e colecionou algum prêmio adicional.
Eu tenho certeza de que você tenha a idéia até agora. Em vez de comprar uma borboleta no dinheiro, mas um cujo preço de ataque médio está acima do mercado quando otimista, ou abaixo do mercado, quando em baixa. Esta é uma maneira muito barata de jogar seu viés.
Exemplo; Você é otimista e a ABCD está negociando perto de US $ 65 por ação.
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