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Prekid Privremeni (502 gateway ruim)
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Negociante de derivativos: "O comércio pode assumir a sua vida - mas apenas se você o deixar"
Qua 22 de maio de 2018 17.00 BST Publicado pela primeira vez em 22 de maio de 2018 17.00 BST.
Ele se descreve como "um migrante do terceiro mundo no início dos anos 20 de perto do equador". Ele trabalhou como comerciante de derivativos em um pequeno país europeu e agora negocia para uma grande instituição em Londres depois de completar um diploma quantitativo na Europa continental.
"É divertido. Eu sou o atual bicho-papão público - não só sou um migrante, mas também sou um" banqueiro "(uso deliberado de vírgulas invertidas)! Ironicamente, posso comprar segurança financeira ao empreender um trabalho com entendimento de insegurança e incerteza. É um comércio que estou preparado para fazer.
"Quinze anos atrás, este trabalho era completamente diferente. Os praticantes anteriores estariam em pé durante dez horas no" poço ", estimando os preços das opções conectando números em uma calculadora básica (grande risco de erro de dedo de gordura!), Gritando e acenando sinais de mão. Estes dias você se senta na frente de muitas telas de computador, clicando e atualizando o código. O almoço ocasionalmente seria minha sopa de beber mão esquerda e minha mão direita no mouse. As opções de troca são ideais para alguém que gosta de estar na frente de uma tela.
"Quando eu trabalhava como comerciante de derivativos em um pequeno país europeu, minha rotina foi assim: eu entraria no escritório antes das 8h e mudaria minhas sete telas. Existem muitos programas para fazer logon. Eu classificar cada feed de dados para me atualizar preferencialmente nas notícias nos nomes subjacentes que troco e em desenvolvimentos macro. Garanto que minhas conexões a todas as trocas relevantes estejam funcionando. Eu calculo os limites de cobertura e insira-os no livro de pedidos. Certifique-me de que tudo isso seja feito antes das 8h45. , à medida que o mercado abre às 9h. Às 9.01 horas, pode haver alguns negócios suculentos - você quer ser rápido. Eu deixaria por volta das 18h30. Os fins de semana eram gratuitos.
"Não importa o quanto de um gênio matemático que você é - quando você aborda o desafio é aprender como funcionam todos os sistemas. É mais sobre os sistemas agora do que nunca.
"Eu poderia trocar opções sem saber as provas exatas de seus preços. O modelo faz isso para você. É como carros comerciais. Você não precisa saber todos os detalhes de como, digamos, o pistão funciona. O que a empresa quer é alguém rápido, assertivo, matematicamente competente, preparado para otimizar as razões de recompensa / risco.
"Alguns comerciantes de derivativos recebem quase três horas todos os dias para calcular o valor de suas posições e seus P & amp; L - Eu vi isso em instrumentos de inflação, mas não sei exatamente como funcionam todos. Podem haver" opções de opções "," opções dependentes do caminho "," produtos de correlação "e muito mais.
"Você está perguntando como um gerente de risco supervisionaria uma dúzia de comerciantes desse tipo, cada um em seu próprio campo. Bem, como comerciante de opções, você é seu próprio gerente de risco - particularmente em uma empresa menor. Eu não estava em uma empresa com uma grande divisão de varejo anexada a ele. Se nós estragaremos, então nós tomamos o sucesso (como devemos!), assim como os (ricos) investidores da empresa. Não há resgates para nós. Em geral, o mais complexo e opaco do produto, quanto mais um comerciante precisa atuar como gerente de risco. Ele pode ser uma das poucas pessoas que entendem completamente os riscos, embora eu pense que as instituições maiores estão ampliando os gerentes de risco afiados ultimamente, que não apenas mantêm suas línguas .
"Você não vê as pessoas fazendo esse trabalho durante toda a vida. O comércio pode assumir a sua vida - mas apenas se você o deixar! Pode ser surpreendentemente cansativo olhar fixamente uma tela por horas, clicando em cada poucos segundos. Mas sendo um pescador Em Comores, um paramédico na Eritreia ou um lenhador no Zaire deve ser muito mais cansativo, certamente?
"Algumas pessoas em finanças podem exagerar muito. Quero enfatizar isso para os leitores. Não é tão estressante! Eu tive minhas noites livres. Eu poderia relaxar. Eu poderia jogar esporte. Claro - eu trabalho duro, mas também muitos bilhões de pessoas e por muito menos pagamento também. Eu poderia basicamente gerenciar meu trabalho doméstico também, então não poderia ter sido essa drenagem. O mais importante para mim como trabalhador migrante era que eu poderia economizar mais de 50% do meu salário líquido - isso é realmente uma sorte de um continente onde 25% das pessoas na minha faixa etária estão desempregadas e ainda mais não têm poupança. Eu sou muito afortunado.
"As coisas parecem muito diferentes em Londres, onde as finanças são mais um estilo de vida e uma mentalidade. No norte da Europa (possivelmente excluindo Frankfurt), trabalhar em finanças não o separou da sociedade.
"Em Londres, se você não se juntar a seus companheiros para uma bebida após o trabalho, pode ser visto como um sinal de desinteresse. Existe uma grande cultura de gastos e explosões. E a segurança no emprego provavelmente é pior. Onde trabalhei no norte da Europa , as pessoas escondem suas riquezas. O comportamento ostentável é socialmente inaceitável. Não há discriminação em relação ao back office. Os idosos não fazem com que as juniores recebam pedidos de comida. Não há necessidade de riscas ". Era completamente natural que a secretária se juntasse a nós para uma bebida. E não era como Londres, onde às vezes você não pode levar suas férias anuais completas sem se preocupar com o sinal que pode enviar.
"De uma perspectiva de estilo de vida, acredito que você precisa ser flexível. Como migrantes, estamos perfeitamente posicionados para fazer isso. As grandes instituições ainda estão preparadas para nos oferecer o patrocínio de vistos de trabalho. Se eu permanecer no norte da Europa por muito tempo eu poderia ser embutido. pode viver uma vida confortável. Mas em algum momento de sua carreira, você tende a gravitar em um dos "hubs" (Londres, Nova York, Hong Kong, Cingapura).
"Eu simplesmente não posso planejar minha carreira mais de dois anos à frente. A indústria pode mudar rapidamente de qualquer maneira - por exemplo, suponha que você estivesse negociando na Suécia antes do ingresso do imposto sobre as transações financeiras. Depois de ser prorrogado em 1989 para cobrir uma gama mais ampla de instrumentos, 98% dos volumes em derivados de títulos em Estocolmo foram a outros lugares. Imagine que você estava negociando esses produtos, mas se casou com uma mulher local que insistiu em manter-se. O que você faz? Você vai conseguir outro emprego semelhante em um nicho de mercado? Se você não está preparado para migrar? Será que você será a primeira escolha a ser contratada quando os volumes voltarem? Agora imagine que você é um migrante - provavelmente um único homem - sem esposa, sem filhos, sem casa, apenas economias. É mais fácil para nós, não é?
"Se você é de nível médio e você é demitido, pode ser muito difícil voltar. Alguns financiadores em Londres se superam e economizam praticamente nada, apesar de seus altos salários.
"Eu não entendo como eles não podem aplicar as mesmas regras de gerenciamento de risco para suas vidas pessoais do que na sua vida profissional. Como eles poderiam estar tão confianjados?
Eu não acho que o estado mude para ajudar tanto no mundo anglo-saxão em comparação com a Europa continental (eu estou falando sobre pisar para ajudar pessoas aqui, em vez de bancos!) Muitos migrantes são de nações onde não há bem-estar Estado, então planejamos a redundância. Cobrá-lo.
"Vamos cavar um pouco mais fundo no meu trabalho. Agora há muito pouca assimetria de informações. Todos têm o mesmo terminal Bloomberg, o mesmo feed do mercado e (quase) a mesma variante do modelo" Black-Scholes "para opções de preços. Fazendo pequenas margens em cada comércio é crítico.
"Os computadores" algos "ou de alta freqüência sempre trocarão mais rápido do que uma lata humana. A maioria dos seus sistemas está executando os negócios rápidos," couro cabeludo "para você - sua entrada humana é como você o programa para proteger sua exposição e em que nível que você escolhe para assumir um bloqueio comercial.
"Se você é um fabricante de mercado, você é obrigado a fazer cotações ao vivo continuamente em uma gama de opções pré-especificada, em uma variedade de greves e expirações. Em troca de fornecer essa liquidez, podemos receber um desconto da troca.
"As opções de negociação são uma atividade reducionista: você condensa o preço do instrumento subjacente, a greve (nível de exercício), a duração do contrato, as taxas de juros de mercado prevalecentes, as taxas de empréstimo de ações, as expectativas de dividendos e a volatilidade em dois números: o preço da oferta (onde você está preparado para comprar em) e seu preço de oferta (onde você está preparado para vender). Os primeiros três insumos que mencionei são todos conhecidos - é apenas a volatilidade de que você não tem certeza.
"Isso é essencialmente o que estamos negociando - a volatilidade, daí o nosso nome - comerciantes" vol ". Você quer obter o maior spread possível em cada comércio - mas se você citar muito, seus preços não serão competitivos e ninguém irá trocar com você. Você precisa encontrar um equilíbrio entre obter a execução e minimizar sua probabilidade de seleção adversa (essa é a sua chance de ser "retirada" quando o mercado se move unidirecionalmente).
"Há muitos parâmetros que você precisa monitorar e, portanto, muitas maneiras de fazer (e perder) o dinheiro. Em primeiro lugar, vejo a opção" gregos "(derivativos de primeiro ordem como" delta "," vega "," theta " "e" rho "e, em seguida, derivados de segunda ordem como" gama "," vanna "e" charme "). Quando você está negociando" vol "(o desvio padrão anualizado dos retornos do instrumento subjacente), você está hipotetizando como Muito um instrumento vai se mover. Você deseja otimizar seus vários índices (gamma / theta) em diferentes ataques para garantir que você tenha comprado e vendido a opção em bons níveis.
"Em segundo lugar, eu quero fazer negócios de valor relativo entre componentes no mesmo índice ou no mesmo setor de negócios: por exemplo, como a volatilidade tem preço na opção de 25% de delta put nesta companhia de petróleo francesa contra a queda de 25% naquela companhia petrolífera espanhola Parece justo? Onde é que a propagação tem sido histórica? Como divergentes são os distorções no sorriso da volatilidade? Com que rapidez eu percebi isso? Posso trocar? Já fui rápido o suficiente para identificar uma anomalia e monetizar? Se e quando Eu faço, está de volta ao hedging dinâmico, respondendo aos pedidos de corretores de nossos comerciantes de vendas, codificação e reimportação de acordo com os novos desenvolvimentos do mercado. Dependendo da rapidez com que seus sistemas podem implementar estratégias de arbitragem de volatilidade também. É como jogar Gran Turismo, mas Suas mudanças de marcha nos controles são manuais. Não são automáticas.
As opções "Vanilla" são contratos que lhe dão o direito (mas não a obrigação) de comprar (chamar) ou vender (colocar) um estoque subjacente, futuro de índice, futuro de commodities ou futuro de títulos em um determinado nível e em um determinado (série de) momento (s). Quando a duração de um contrato de opção acabar, ele "expira". Quando chega esse momento de "expiração" particular, é incrivelmente tenso. Uma noite, todos os meses eu seria como: "Não me incomode porque eu simplesmente ignoro você". Imagine ter que analisar entre sete e dez nomes entre as 17h30 e as 17h35 e garantir que você cubra sua exposição "delta" em cada uma delas.
Esses cinco minutos são o leilão, onde os participantes do mercado determinam o preço de fechamento. Isso afeta se uma opção é "no dinheiro" ou "fora do dinheiro" - ou seja, se ela será exercida ou não.
"Provavelmente, o tempo mais turbulento foi durante o verão de 2018, quando se acreditava que a Grécia poderia ser padrão. Durante três dias, eu apenas reservava uma das minhas telas para mostrar imagens televisionadas de votos parlamentares gregos - esse era o barómetro do mercado no momento.
"Você só viu compradores nas telas - as pessoas estavam com muito medo de vender. Mas eu tenho que citar preços. Eu preciso reagir rápido o suficiente para manter um preço de oferta em um nível seguro o suficiente. Nessas ocasiões, não se trata mais de ações - o que move os mercados é uma novidade macro. Tudo o que demora é que os benjamens de Ben Bernanke (presidente da Reserva Federal dos EUA) ou Mario Draghi (presidente do BCE) estejam um pouco hesitantes.
"Às vezes, há uma profunda sensação de impotência. Suponha que eu tenha uma posição de gama curta (ou seja, eu vendi a volatilidade) em uma companhia aérea. Essa empresa emite um aviso de lucro às 8,58 am e o mercado de opções só abre às 9:00 da manhã. Eu sei que uma advertência de lucro significa que o preço irá mergulhar (em geral, quanto menor for a capitalização do mercado, maior a queda), mas não há nada que eu possa fazer nesses três minutos, mas recompensar minhas opções, minha estrutura de termos e colocar alguns respeitáveis lances para que eu possa comprar uma opção de opção traseira. Oh - e eu preciso vender alguns estoques rapidamente para minimizar o tamanho da minha posição de "delta longo", eu recebo de ser curto em opções ".
• Para comentar esta entrevista, visite o blogposto que acompanha.
Junior Trader.
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Mestrado quantitativo, por exemplo em econometria, matemática, física ou informática.
Excelentes habilidades numéricas e de resolução de problemas / analítica.
Um forte interesse na negociação de opções e nos mercados financeiros, demonstrado através de cursos atendidos na experiência universitária e comercial (trabalho).
Forte comunicador e habilidades de trabalho em equipe.
Ansioso para aprender novas habilidades, como programação e pesquisa para melhorar nossas estratégias de negociação existentes e encontrar novas estratégias.
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